本周觀察:隨著三中全會關于全面深化改革的決定全文公布,市場對于改革憧憬反應積極。然而,國務院常務會議決定,整合建立不動產的統(tǒng)一登記制度;同時匯豐11月中國制造業(yè)PMI預覽值公布為50.4%,較上月終值回落0.5個百分點,市場又開始擔心中短期經濟增長壓力。因此本周市場呈現先揚后抑,滬深300指數上漲2.0%,機械板塊表現好于大盤,其中,造船、海工、軍工板塊表現突出。
行業(yè)觀點:由于經濟增速向上的趨勢性并不明顯,股市在不同時間尺度的預期和現實中震蕩,對于機械行業(yè),需求仍在溫和恢復,我們維持機械行業(yè)“持有”的投資評級,具有改革潛力,同時景氣上行的領域,如軍工、國企改制、船舶海工等值得關注,由此受益的上市公司存在投資機會。
機械組合:(1)船舶海工行業(yè)受益于海洋強國建設,同時處于景氣上行階段,繼續(xù)給予海油工程、中集集團買入評級,而基于新船價格上漲和集團整合預期,我們認為經過產能收縮,造船行業(yè)的盈利底部已經抬升,中國船舶、廣船國際存在趨勢性投資機會,建議提高造船行業(yè)配置。(2)豪邁科技輪胎模具業(yè)務訂單飽滿,海外市場份額仍有較大提升空間,未來可持續(xù)快速發(fā)展,給予買入評級。(3)成長性良好的新界泵業(yè)、南方泵業(yè)、巨星科技,訂單飽滿,增速有望進一步提高,給予買入評級;其中,在通脹漸起的背景下,新界泵業(yè)作為農用泵龍頭企業(yè)值得更多關注。(4)動車組2014年的增長已經明朗,同時,鐵路改革和高鐵出口潛力具大,行業(yè)有望迎來業(yè)績、估值的共振,繼續(xù)看好中國北車、中國南車,關注新筑股份。(5)對于工程機械,我們繼續(xù)看好中長期受益于物流發(fā)展、并且近期銷量保持同比較快增長的安徽合力。(6)長榮股份與臺灣嚼合作進軍“云印刷”有望實現優(yōu)勢結合,創(chuàng)新行業(yè)模式,給予買入評級。(7)當前煤價已跌至行業(yè)成本線附近,如企穩(wěn)將推動煤炭投資預期改善。天地科技的煤機訂單保持平穩(wěn),王坡煤業(yè)復產推動明年利潤明顯好轉,給予謹慎增持建議。
軍工組合:中國設立東海防空識別區(qū)這一事件是三中全會以來軍工行業(yè)的又一個催化劑。可能涉及的裝備產品包括監(jiān)視功能的防空雷達,一、二次航管雷達產品;巡邏、偵查、預警飛機、戰(zhàn)斗機;無線通信產品;防空武器系統(tǒng)等等。長期仍然關注武器裝備技術升級、軍工體制改革和后續(xù)產業(yè)政策,我們的推薦組合為中航電子、中國衛(wèi)星、航空動力和四創(chuàng)電子。
風險提示:宏觀經濟變化導致機械產品需求的大幅波動;原材料價格上升壓制機械企業(yè)盈利能力;匯率變化導致出口占比較高企業(yè)的盈利波動等。
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