2016年，全國商品混凝土產量17.9億立方米，同比增長7.4%，混凝土與水泥制品行業實現利潤總額658億元，同比增長4.1%。從上市企業來看，14家由混凝土業務經營的企業總銷量同比增長6.25%，但由于大部分企業混凝土銷售價格出現回落，導致13家企業（除金隅股份）整體銷售收入同比只有1.25%的提升，而11家企業（除中國建材、金隅股份、山水水泥）整體毛利潤同比下滑3.3%。
表1：有混凝土業務的上市公司2016年混凝土銷售情況比較（萬方、元/方）
上表中14家企業2016年混凝土銷量共計1.78億方，占全國總銷量比例9.92%，與去年同期相比占比下降0.26個百分點。從混凝土售價來看，13家企業中10家價格出現同比下滑；12家企業中毛利率下滑的有7家，毛利率上漲的5家企業漲幅較小。
上表中混凝土銷量前五名的企業中三家為水泥、混凝土產業鏈經營的企業，一家為單一混凝土業務經營（西部建設混凝土業務收入占比達98.57%，其他業務對企業影響較小，列為單一混凝土業務經營的企業），一家為有規模性混凝土業務的建工企業。中國建材通過兼并重組成為全國混凝土產能和產量規模最大的企業，自2012年開始蟬聯混凝土企業銷量排行榜榜首；西部建設通過重組中建商混后成為單一混凝土業務經營企業的產能和銷量龍頭；上海建工則是地方建工企業中混凝土規模最大企業，近幾年銷量規模緊隨中國建材和西部建設之后排位第三。
從中國水泥網統計的全國各省市混凝土市場價格來看，2016年海口、廣州、南寧混凝土市場價格處于相對高位，這一情況從上市企業的銷售情況也可以得到印證：從企業的銷售價格來看，華潤水泥、海南瑞澤相對年均銷售單價最高，由于混凝土銷售具有非常強的地域特征，2016年華南地區水泥原材料價格處于相對高位，混凝土市場價格相對也處于較高水平。
圖1：2016年全國各地C30商混市場均價比較（元/方）
12家披露毛利率水平的上市公司中金圓股份與寧夏建材混凝土業務毛利率雙雙超過40%，遠高于其他企業。寧夏建材自披露商混業務經營情況以來其商混業務毛利率水平均處于行業高位水平，金圓股份在前兩年的業務整合中回歸青海地區，并通過商混業務整合進一步夯實了其在青海地區的市場地位，2016年商混毛利率高達45.16%，成為上市公司中商混毛利率最高水平。處于毛利率水平第二梯隊的華潤水泥、祁連山、塔牌集團和華新水泥近兩年毛利率水平較為穩定；深天地、天山股份毛利率水平下降明顯，金隅股份、西部建設毛利率小幅下滑。從上表可以看出，水泥企業的混凝土業務毛利率水平普遍高于單一混凝土經營企業及建工企業的混凝土板塊毛利率；另一方面在水泥企業中，除華潤水泥以外，大部分獲得較好毛利率水平的企業混凝土產能和產量規模并不大，反而是規模小的企業能夠獲得更好的盈利水平。而從產能發揮率來看，水泥、混凝土產業鏈經營的企業混凝土產能發揮率普遍低于建工企業或單一混凝土經營企業。
圖2：各企業2016年商混業務毛利率與公司整體毛利率水平比較（%）
除西部建設由于混凝土業務占比超過98%因此商混業務毛利率與公司整體銷售毛利率基本持平外，其余企業均有規模較大的其他業務板塊，從上圖可以看出，水泥企業的商混業務大多扮演的是提升公司整體銷售毛利率的角色，天山股份除外，金隅股份則由于既有水泥業務也有房地產業務，混凝土作為中間產品對上下游進行了較大“讓利”，不能成為重要盈利點。上海建工則因建筑施工業務占比達80%以上，同時此類業務毛利率水平較低（2016年上海建工的建筑施工業務毛利率為7.96%），混凝土業務毛利率成為相對較高的業務板塊，但不足以拉動整體毛利率水平的上漲。
圖3：2016年各企業混凝土板塊營業收入占比
從上圖可以看出，上海建工及大部分水泥企業的商混業務營業收入占比較小，水泥企業中只有金圓股份的商混業務收入規模占比較大。海南瑞澤、深天地、西部建設仍是商混為主的上市公司，公司整體的財務指標基本能夠完全或部分體現混凝土業務的財務情況，因此，本文只對這三家企業進行財務指標比較。
表2：三家企業2016年財務指標比較
從上表可以看出，三家企業相比資產盈利水平西部建設更勝一籌，銷售及成本的收益水平則是海南瑞澤最優。從收益質量來看西部建設和深天地的正常經營活動對公司整體收益的貢獻率較高，非經產損益占比較小，顯示正常經營或東的持續性與穩定性較好。海南瑞澤和西部建設應收賬款同比增長幅度較大，深天地因混凝土銷量下降應收賬款同比回落，但三者應收賬款占營業收入比例都很高，尤其是海南瑞澤，混凝土業務收入占比不到60%，應收賬款占營業收入比例卻高達82%，賬款回收能力有待加強。
西部建設、深天地的資產負債率復合行業平均水平，海南瑞澤負債率較低，償債風險偏低，同時其他償債指標也顯示海南瑞澤具有較低的債務風險，但由于經營活動產生的現金凈流量為負值，因此主營業務正常經營的償債能力較弱，有待提升業務正常經營的穩定性和盈利能力。
三家企業相比，西部建設的應收賬款周轉天數最少，營業周期、總資產周轉率水平最優，深天地由于有房地產業務，整體營業周期較長。
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