經濟增速放緩倒逼行業內企業轉型升級。政府不再以短期刺激措施拉動GDP增長,推動經濟轉向依賴于內需的發展模式。政府未來投資重點集中在信息消費、鐵路、棚戶區改造、城市基礎設施建設、節能環保等方向,與之相關的行業投資將有明顯起色。結合下游行業今年的固定資產投資增長趨勢,我們2014年繼續看好油氣裝備、工業自動化、節能環保裝備、農業機械、市政機械等細分行業以及積極向上述新興產業轉型的傳統制造業企業。
工程機械行業:景氣企穩,上市公司業績將觸底反彈。前三季度行業整體ROE為7%,接近上一輪周期底部2005年6%的水平。未來隨著行業收入規模恢復,上市公司ROE水平將回升,行業存在估值修復的動力。
自動化行業:機器人和物流自動化面臨長期發展機遇。目前我國經濟環境與日本上世紀80年代時很類似,工業由重化工發展階段向高加工度化及技術集約化階段過渡。現在我國萬名工人擁有機器人的數量僅為25臺,而在發達國家,這一指標普遍在50臺以上。假設未來5年,我國機器人使用密度達到100臺/萬人的水平,未來5年國內機器人銷量復合增速要達到30%。
油氣裝備:天然氣供需矛盾加劇,看好上游勘采設備市場機會。由于近兩年天然氣下游應用項目集中投產,國內天然氣供需缺口持續加大,我國常規和非常規天然氣將加快發展。未來兩年國內在上游勘探開采設備、油田服務、中游管道輸氣等領域的投資會繼續加大。而受天然氣漲價預期加強的影響,下游天然氣應用領域內的企業短期內將承受壓力。
農業機械:農業生產集約化將進一步提升機械化率。隨著農村改革的深入(土地流轉),特別是農機專業合作社與農機大戶的崛起,農業機械化和發展農業社會化服務將加速發展。我們看好有產業鏈整合能力的大型農機龍頭。
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