基建高位盤整，房地產投資小幅回落。8月份固定資產投資累計同比增速為20.3%，高于上月20.1%，其中，以電熱燃氣及水的生產供應、交運倉儲、水利環境行業投資為代表的基建投資累計增速24.7%，增速小幅回升;房地產開發投資增速和新開工、銷售面積小幅回落;制造業投資同比增速小幅回升，但產能過剩制約制造業增速不會大幅提高。展望第四季度，基建投資受到政府資金約束效應難以顯著增加，房地產受基數效應影響，同比增速或將收窄。
前8個月銷售低迷，9月可能依舊呈現旺季不旺的市場特征。1-8月，挖掘機、裝載機、推土機銷量同比分別下滑9.4%、1.4%和6.5%，在基數降低的情況下，以上品種銷量的同比降幅進一步收窄。與公路基建相關的壓路機銷量同比增長14.3%，增速繼續擴大。9月份是工程機械銷售的小旺季，草根調研顯示，9月銷量環比有所改善，但幅度可能弱于往年，依舊是呈現旺季不旺的特征。由于去年三季度基數奇低，預計同比降幅將進一步收窄。
開機時間未見好轉，庫存壓力較大，應收還在上升，基本面無明顯改善。清庫存、加強回款仍然是整機廠商目前最重要工作內容，對固定資產投資的預期不明朗，主要品牌全年目標均有所下調。
維持行業“中性”評級。9月末工程機械板塊靜態滾動PE為15.8X，PB為1.35X，板塊估值有所回升。一方面是由于板塊盈利預測不斷下調，同時近期宏觀經濟數據超預期，十一屆三中全會改革紅利預期的政策利好，股價底部略有回升。但是，由于行業基本面仍未好轉，全年業績大幅下滑的概率較大，且估值已經不低，未來在政策預期下，可能出現主題投資機會，但是估值繼續修復空間有限。
分享到：
手機版|
