2013年8月挖掘機行業銷量6,317臺，同比增長10.1%，環比7月份下降1.9%。8月份中國工程機械市場指數有小幅回升。
9月份，工程機械行業主要產品總銷量同比增長11.16%，工程機械產品銷售呈現穩步回升態勢。
10月份挖掘機行業銷量7,537臺,同比增長23.7%,環比9月份增長8.9%。
工程機械的銷售似乎越來越好，行業回暖不再是奢望，2013下半年的銷售發展將會給2014年帶來樂觀的市場。
機械行業2013年三季報：整體業績低迷
機械行業上市公司業績持續低迷。2013年前三季度,機械行業上市公司共實現營業收入6324.64億元,同比下降5.85%;實現歸屬母公司凈利潤317.57億元,同比下降26.26%;行業上市公司總體毛利率為19.36%,同比下降0.68個百分點;凈利率為5.02%,ROE為4.76%。
2013年,我國經濟實現緩慢復蘇,制造業相關領域復蘇緩慢,我們認為機械行業中周期性強的細分行業機會不強,建議關注受經濟周期影響不大的板塊以及個別具備成長性的個股。
板塊方面:關注受益于上游勘探開發資本支出持續增長,需求相對穩定,并受益非常規能源開發的油氣鉆采機械板塊;受益鐵路投資明確,機構改革后貨車、動車組等招標開始啟動具有交易性機會的鐵路設備板塊;以及軍費投入穩定、受周邊局勢不確定影響而受益的航天軍工板塊。從規避風險的角度,回避受經濟周期影響大,業績持續下滑的的工程機械、船舶海工、礦山機械、能源化工、通用基賜機床板塊。
10月份挖掘機銷量回暖
2013年10月份挖掘機行業銷量7,537臺,同比增長23.7%,環比9月份增長8.9%;1-10月份挖掘機累計銷量97,935臺,同比下降6.6%,較1-9月份8.4%的降幅收窄1.8個百分點,符合預期。
市場格局上,內資品牌市場份額穩定:國產主要品牌中,三一重工、柳工單月銷售1,043臺和418臺,同比分別大幅增長66.3%和57.3%;山河智能單月銷售237臺,同比增長9.7%;廈工、龍工、中聯重科分別銷售165臺,90臺和49臺,同比分別下降26.0%,47.7%和62.9%;卡特彼勒單月銷售714臺,同比增長45.1%;小松、日立分別銷售687和547臺,同比增長74.8%和28.1%;斗山和現代江蘇分別銷售513臺和224臺,同比分別增長26.0%和19.1%。1-10月份國產品牌市場占有率維持在41%左右,基本穩定。
產品類型上,大挖10月增速達57%:受益于小型市政工程、農田水利建設的小挖(13噸及以下)10月同比增長30.2%;受益于大中型基建項目的中挖(13噸-30噸)同比增長15.6%;大噸位(30噸及以上)挖掘機受益于石礦及有色礦需求企穩和低基數,10月銷量同比大幅增長57.0%;1-10月份,小挖同比增長3.1%,中挖、大挖同比分別下降4.0%和36.8%;地域上,東西部低基數,出口單月同比增速轉正:10月份出口銷量同比增長17.2%,國內銷量同比增長26.5%,其中東西部地區低基數,分別實現40.9%和29.1%的增長,中部地區同比增長9.6%;1-10月份出口累計銷量同比下滑0.3%,國內銷量同比下滑6.3%,其中東部同比持平,中部、西部分別同比下滑12.6%和6.5%。
9月份開始部分廠商、經銷商開始年末沖量,加之去年同期低基數,下游實際需求改善并不如行業銷量增速所顯示的樂觀。我們預計挖掘機行業全年有望實現銷量11.5萬臺,同比基本持平,明年有望在低基數上實現6%左右的同比增長。宏觀經濟弱復蘇下,工程機械板塊業績彈性有限,股價表現將主要來源于宏觀預期改善對估值的提升,投資者或可關注明年春節后銷售旺季可能帶來的交易性機會。
《大行報告》大摩料工程機械業將進入復蘇周期
摩根士丹利表示，重型卡車(HDT)及工程機械板塊受惠更換需求提升，加上下游投資穩步增長，預計行業將進入復蘇周期，故將中聯重科[-1.61% 資金 研報](01157.HK) +0.030 (0.423%) 沽空 $6.17百萬; 比率 13.557% 評級由“與大市同步”提升至“增持”，目標價由5.5元上調至8.8元;而濰柴(02338.HK) +0.150 (0.496%) 沽空 $2.58百萬; 比率 7.394% 則維持“增持”評級，目標價由32元升至40元。
報告指，在經過2013年強勁的基建投資後，預計2014-15會保持穩定增長;相信融資渠道擴大，有助推動鐵路投資增長;同時強勁的汽車銷售可支持公路投資。而內房銷售強勁，以及持續增加的土地供應，將推動房產行業投資保持增長。
另一方面，經過兩年多的下降周期後，HDT及工程機械的更換需求已攀升至70%及45%，預料2014-15年續升至85%及55%以上。該行最看好HDT，因其使用周期較短;另外對挖掘機和起重機持正面態度，混凝土機械則較后期才受惠。
該行指，濰柴繼續為HDT首選，中聯重科則回報率高及估值吸引。另維持重汽(03808.HK) -0.020 (0.495%) 沽空 $4.44萬; 比率 2.443% “與大市同步”評級，目標價由3.8元升至4.3元。
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